В той час, коли курс української гривні долає все нові психологічні позначки, а представники банківської системи запевняють, що довіра до неї міцніє, в світі фінансів відбуваються події досить несподівані. Як пише на своєму сайті Міжнародний рух за монетарну реформу, 5 вересня консалтингова компанія KPMG опублікувала звіт, підготовлений за замовленням прем'єр-міністра Ісландії, щодо перспектив введення суверенної грошової системи. Суверенна монетарна система – це така система, в якій саме держава, а не банки, як зараз, створюють нові гроші.

Звіт KPMG має назву «Випуск грошей: альтернативні грошово-кредитні системи».  У звіті міститься огляд суверенної монетарної системи, а також останніх політичних подій і академічних дискусій. Хоча доповідь цілком доступна та не є важкою для сприйняття, вона не дає ніяких рекомендацій щодо того, чи слід вводити суверенну монетарну систему, чи ні.

Презентація звіту відбулася в Рейк'явіку, та отримала дуже схвальну оцінку від головного коментатора з економіки видання «The Financial Times» Мартіна Вольфа, а також керівника Центрального банку Ісландії. Отже, якщо  аналіз був проведений KPMG, тобто однією з найбільших світових консалтингових та аудиторських фірм, його треба сприймати серйозно. Таким чином,  Міжнародний рух за монетарну реформу (IMMR) здолав значущий рубіж, оскільки саме він просуває ідею суверенної монетарної системи.

Презентація розпочалася з короткого виступу представника прем'єр-міністра Ісландії (який замовив звіт KPMG). Потім Сігурвін Сигурйонсон, аналітик компанії КПМГ і провідний автор доповіді, пояснив, як працює нинішня грошова система, в якій банки створюють більшу частину грошей під час кредитування, і чому державі важко контролювати центральні банки. У суверенній грошовій системі всі гроші створюються виключно національним банком, і нові гроші або додаються до фінансів уряду і прямують до реального сектору економіки, або надаються банкам та іншим фірмам як кредити, і вже потім йдуть до реального сектору.

С.Сигурйонсон також розглянув деякі з ключових подій стосовно введення суверенної монетарної системи. Наприклад, нещодавно Банк Англії підготував робочий документ The Macroeconomics of Central Bank Digital Currencies (макроекономіка, в якій центральний банк емітує цифрову валюту).  Хоча ця модель не є строго суверенною грошовою системою, але дає певне уявлення про потенційні переваги центральних банків, що створюють гроші в інтересах суспільства.

Наукові дебати навколо предмета ще тільки починаються, і є лише кілька статей по цій темі. У доповіді говориться, що в науковій сфері досягнуто консенсусу про те, що суверенні гроші знижують державні і приватні борги та інфляцію, але існує невизначеність або розбіжності навколо впливу на ліквідність банків і кредитів, а також процентних ставок. Є також важливі питання навколо складності переходу від поточної грошово-кредитної системи до нової.

Ці проблеми були в центрі уваги Мара Гудмундсона, керівника Центрального банку Ісландії. Він висловив своє задоволення щодо початку глибокого обговорення грошово-кредитної політики, але вказав на ряд загальних побоювань щодо суверенних грошей – чи не призведуть вони неконтрольованої інфляції, питання тіньових банків, та чи сумісна така реформа з прагненнями  Ісландії стати членом Європейського економічного простору.

М. Гудмундсон провів звичайну лінію центрального банку, що нібито вони в змозі управляти емісією грошей банками за рахунок поєднання процентних ставок, резервних вимог та іншого. Він стверджував, що ісландські банки зараз набагато слабші, ніж до фінансової кризи. Крім того, керівник центробанку стверджував, що суверенні грошові пропозиції зосереджені на проблемі створення грошей, в той час як фінансова криза була насправді викликана проблемою фінансової нестабільності.

Головний економічний коментатор Мартін Вольф відповів на всі ці претензії. Мартін Вольф відповів, що оскільки фінансова система є грошовою системою, неможливо розділити ці два питання. Крім того, він підкреслив, вельми красномовно, що існуюча система не була стабільною для всіх. «Дуже важко сказати, що фінансова система виконала свою роботу для реального сектора економіки», сказав він. «Ця система була невимовним безладом і продовжує бути невимовним безладом».

«Ви хочете, щоб бути одна річ, ваші гроші, яка залишається повністю безпечною, коли все інше йде в пекло», сказав Вольф, але зараз банки не здатні забезпечити безпеку грошей. Їм необхідна державна підтримка - гарантії з боку центрального банку і казначейства, щоб тримати систему в безпеці, але ці гарантії є гігантським джерелом морального ризику.

«Існує дуже і дуже потужний набір причин вважати, що цей статус-кво вже нестерпний», уклав він, перш ніж підкреслити переваги суверенних грошей.

По перше, сеньораж, тобто доходи від створення грошей, йдуть на благо суспільства;

по-друге, це більш стабільна фінансова система;

по-третє,  обмеження  здатності банків збагачуватися незалежно від стану економіки.

Інші переваги – запобігання кризовим явищам та набагато більшій арсенал засобів стимулювання економіки, ніж в нинішній системі.

Вольф вважає, що є, можливо, дві ключові заходи, які можуть бути реалізовані в короткостроковій перспективі. По-перше, він сказав,

що цілком ймовірно проведення центральними банками чогось на кшталт «вертолітного розкидання грошей» безпосередньо громадянам. По-друге, центральні банки можуть випускати свої власні цифрові валюти, щоб забезпечити безпечну версію електронних грошей, поряд з існуючими банківськими вкладами.

Оскільки в минулому вважалася неможливою незалежність центральних банків, тому зараз немає ніяких причин, чому ми не можемо повернутися до суверенної грошової системи.
 
Керівник центробанку Ісландії С.Гудмундссон заявив, що центральний банк розгляне звіт, підготований KPMG і питання грошово-кредитної політики більш докладно. Отже, незважаючи на всі економічні негаразди та спротив певних кіл, в Ісландії розпочався процес широкого обговорення ключового фінансового питання – механізму створення грошей та переходу до суверенної монетарної системи.

А.Маклаков