В странах, где денежные системы находятся в упадке, или нуждаются в обновлении, вполне могут появиться национальные криптовалюты, считает аналитик MIT Technology Review Майк Оркатт, в своей недавней публикации. Причина интереса к технологии блокчейна, это проблемы в финансовой системе. К примеру, в Швеции количество банкнот и монет в обращении упало до самого низкого уровня за три десятилетия. Riksbank, центральный банк Швеции, подсчитал, что в прошлом году наличные транзакции составили всего 15 процентов от всех розничных транзакций, по сравнению с 40 процентами в 2010 году, в значительной степени благодаря широкому распространению мобильных платежных услуг. Народ Швеции расстается с бумажными деньгами.

Ситуация заставила центральных банкиров Швеции задаться вопросом: должна ли страна вводить чисто цифровую форму правительственных денег? И если это так, следует ли использовать технологию, аналогичную той, которая базируется на Биткойне? Riksbank является не единственным центральным банком, серьезно рассматривающим блокчейн, технологию, которая позволяет работать Биткойну и другим криптовалютам. Эти системы, также называемые распределенными регистрами, полагаются на сети компьютеров, а не на центральный орган, такой как банк, для проверки и записи транзакций в общей, практически нетленной базе данных. Правительственные банкиры во всем мире считают, что это может заменить деньги и сделать другие платежные системы более эффективными.

Есть некая ирония в том, что центробанки начали интересоваться криптовалютами, учитывая, что Биткойн был создан как способ обойти необходимость в банках. Кроме того, эта идея поднимает сложные вопросы о том, как такие системы должны разрабатываться, строиться и поддерживаться, а также как они могут влиять на финансовую стабильность страны или всей планеты. Вот почему Riksbank хеджирует свои ставки, исследуя не только технологию распределенного учета, которую он считает все еще несовершенной, хотя и «прогрессирующий невероятно быстро», но и традиционные, централизованные методы учета для своего проекта «e-krona».

Некоторые экономисты в последние годы заявляли, что криптовалюта, привязанная к деньгам, финансируемым центральным банком, может дать правительствам способ выпуска цифровых жетонов, т.н. «токенов», которые во многом похожи на наличные деньги. Пользователи такого «FedCoin» будут наслаждаться уровнем анонимности, который предоставляет Биткойн, но при этом он будет защищен от волатильности, которой страдают криптовалюты. Центральные банки многих стран изучают эту идею, но Швеция, похоже, продвинулась дальше всех. Однако криптовалюта, доступная всем потребителям, «открывает целый ряд проблем» и создаст новые проблемы для денежно-кредитной политики, утверждает Род Гаррат, профессор экономики Калифорнийского университета в Санта-Барбаре.

Во-первых, возникает вопрос, кто именно должен проверять транзакции и поддерживать распределенный регистр? Даже если это будет решено, новая система будет в каком-то смысле упрощена, что облегчит проведение банковских операций в момент кризиса или паники. В большинстве современных финансовых систем крупномасштабные изъятия средств, естественно, замедляются к тому моменту, когда центральный банк должен производить бумажные деньги, требующие людей и усилий. Но если валюта носит чисто цифровой характер, то таких тормозов не существует – население, объятое паникой, может опустошить свои счета почти мгновенно, оставив банковскую систему без единого пенни.

Новая статья, опубликованная Банком Международных Расчетов (Bank for International Settlements), являющегося своего рода «центральным банком для центральных банков», предлагает иной подход, чем использовать криптовалюту для замены наличных денег. В статье, ее авторы, Родни Гарратт и Мортен Бек, исследователи из BIS, проводят важное различие между «розничной» криптовалютой, такой как FedCoin, и «оптовой», которая будет использоваться только банками.

Важная роль, которую играют центральные банки в мировой финансовой системе, заключается в том, чтобы облегчить крупные платежи между коммерческими банками. Коммерческие банки делают депозиты в центральных банках, и когда им необходимо отправить крупный платеж в другой банк, как это происходит при продаже компании или дома, они могут полагаться на платежную систему с центральным банком. Центральный банк обрабатывает «клиринг» или обновление учетной записи каждой стороны, чтобы отразить новую транзакцию, и проводит «расчет», или буквальную передачу денег.

Перед сетью платежных систем центральных банков возникает проблема: они основаны на устаревших языках программирования и устаревших базах данных, но правительства ищут способы их модернизации.  Центральные банки Канады и Сингапура недавно продемонстрировали прототипы оптовых платежных систем на основе распределенных регистров, которые одновременно проводят клиринг и перечисление, через криптовалютные токены. Китай также проводит аналогичное тестирование.

Поскольку такая «оптовая», даже модернизированная система будет ограничена банками, она не будет иметь значительного позитивного влияния на денежно-кредитную политику, как и потребительская, считает Р.Гарратт: «Вы просто заменяете существующую инфраструктуру финансового рынка бэк-офисом». Кроме того, несмотря на доказательства работоспособности системы, эта технология все еще несовершенна, и новый круг модернизации вряд ли закончится использованием распределенного учета на основе блокчейна.

Даже если эта технология и будет готова к сроку, это не решит проблему, с которой столкнулась Швеция. Один очевидный недостаток в сокращении использования наличных денег в стране заключается в том, что растущая зависимость от мобильных платежных систем угрожает маргинализировать людей, которые их не используют или не могут получить к ним доступ. Эти системы также управляются частными компаниями, а это означает, что коммерческие силы, а не политика правительства, будут в конечном итоге определять, насколько эффективно финансовая система обслуживает людей и экономику.

В конечном счете, решит ли Швеция и другие правительства ввести криптовалюту, зависит от того, хотят ли на самом деле этого сами люди, считает Р.Гарратт: «Будет ли общественность требовать введения цифровой валюты, подобной наличным деньгам? В тех местах, где общественность этого требует, и давит на правительство – возможно, но там, где она не требует – не будет». В любом случае, пришло время задуматься об этой возможности. А тем временем правительства и центробанки без лишних слов тестируют технологию блокчейна и готовятся к выпуску собственных криптовалют.

А.Маклаков